THEME 4 Le financement des activités économiques

              Chapitre1 Pourquoi et comment financer?

Compétences attendues : Identifier et comparer les divers modes de financement des activités économiques.

Il faut distinguer des agents avec un besoin de financement et ceux avec une capacité de financement.
Si le revenu est inférieur aux dépenses on parle de besoin de financement. De capacité si le revenu est supérieur aux dépenses.
Certains agents comme les Administrations Publiques dépensent plus qu'ils n'ont de ressources--> D > R, par contre les ménages ont une capacité de financement avec leur épargne D<R. Un pays peut avoir une CAPACITE ou un BESOIN. Dans ce dernier cas il a besoin de capitaux extérieurs. 

Exemple : la famille Y souhaite acheter un appartement.
L’étudiant x souhaite financer ses études.
L’entreprise B souhaite investir dans une machine moderne.
Les APU : Un hôpital va augmenter sa surface.
Saint Étienne veut créer une 3 éme ligne de tram qui passera par le quartier du Soleil

Pour tous les agents si l'autofinancement (financement interne) n'est pas possible il faut un financement externe.

Vous pouvez regarder cette vidéo qui présente les différentes solutions de financement. 

                     RAPPEL en économie: Il FAUT MAITRISER DEFINITIONS MECANISMES et STATISTIQUES

Pour ce chapitre: attention aux statistiques sur les secteurs institutionnels (agents). 
Vous pouvez avec ce tableau de l'INSEE faire des évolutions sur la période et comparer les agents entre eux. Quel est l'agent qui est toujours en capacité de financement? 

  Pour préparer le chapitre suivant: cherchons l'évolution du cours d'une action:

Exemple: 

Le groupe Pfizer n’est autre que le leader international de la pharmaceutique à l’heure actuelle. Mais son activité peut être divisé en plusieurs catégories avec principalement les médicaments pour le traitement des malades cardiovasculaires, troubles du système nerveux, maladies infectieuses, urologie et ophtalmologie, et également les vaccins et produits oncologiques.

La grande majorité de son chiffre d’affaire est réalisé aux Etats-Unis et en Europe.

  CHAPITRE 2 LE MARCHE FINANCIER

Compétences attendues :
Analyser les différentes fonctions du marché financier.

C'est un marché de capitaux. Il faut montrer que c'est un financement externe important pour l'investissement des entreprises et des administrations. Et aussi pour l’épargne des ménages.
Sur ce marché il est possible d'acheter ou de vendre des titres. Un titre vendu est un moyen d'obtenir des capitaux.
Les OBLIGATIONS sont des titres de créances, avec un taux d'interet.
Les ACTIONS sont des titres de propriétés, avec un dividende.
               A voir une amusante vidéo du Dr CAC - Actions / Obligations, quelles différences ? 

Si on prend l’exemple d’une société anonyme qui voudrait se financer par l’émission d’actions sur le marché financier.
Il ne faut pas confondre MARCHE PRIMAIRE et MARCHE SECONDAIRE...

EXEMPLE de marché primaire: le financement de Twitter (7 novembre 2013) Twitter (NYSE : TWTR) Twitter a été créé le 21 mars 2006 par Jack Dorsey, Evan Williams, Biz Stone et Noah Glass, et lancé en juillet de la même année. Le service est rapidement devenu populaire, jusqu'à réunir plus de 500 millions d'utilisateurs en février 2012. Le siège social de Twitter Inc. se situe aux États-Unis à San Francisco, elle dispose de bureaux supplémentaires et de serveurs informatiques à New York.

Pour entrer en bourse en 2013 Twitter passe par la bourse de NY Stock Exchange. IL s’agit d’un financement externe direct, il n’y a pas d’intermédiaire. « Le site va lever 1,5 milliard de dollars en introduisant 13% du capital.  » pour un titre d’une valeur de 17 à 20 dollars au départ.
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L’introduction en bourse se fait sur le marché primaire ( marché du neuf ), ensuite l’action est sur le marché secondaire et elle peut connaître des fluctuations, hausses ou baisses dans son cours.

En novembre 2013 Twitter était introduit en bourse Depuis le cours de l'action a chuté sur le marché secondaire.

En effet il existe un marché secondaire ou le titre est vendu et acheté. Ce qui entraine des variations du cours. Le marché secondaire assure la liquidité des titres créés sur le marché primaire. Les évolutions du titre sont fonctions de l'offre et demande sur le marché. Les marchés sont très sensibles aux rumeurs et favorisent des comportements mimétiques. Si l’offre est supérieure à la demande le cours de l’action baisse, si l’offre est inférieure à la demande le cours monte. 

Nous avons vu les actions...Pour la question des obligations, allons en Grèce....Pour sa dette l'Etat grec utilisa entre autres plusieurs milliards d’obligations grecques en circulation.

Une petite vidéo simple pour conclure et faire la transition avec la suite:  

                                                      Chapitre 3 LES BANQUES et leurs rôles

L’article 17 de la loi 86-12 du 19/08/1986 définit la banque comme suit : est réputée banque tout établissement de crédit qui effectue, pour son propre compte et à titre de profession habituelle principalement les opérations ci-après désignées : 1) Collecter auprès des tiers des fonds pour dépôts, quelle qu’en soient la durée et la forme.

2) Accorder du crédit, quelles qu’en soient la durée et la forme

3) Effectuer, dans le respect de la législation en vigueur et la réglementation en la matière, les opérations de change et de commerce extérieur.

4) Assurer la gestion des moyens de paiement. 

5) Procéder au placement, à la souscription achat, gestion, garde et vente de valeurs mobilière et de tous produits financiers.

6) Fournir conseil, assistance, et d’une manière générale, tous services destinés à faciliter l’activité de sa clientèles.

Pour une vision plus enfantine de cet intermédiaire financier vous pouvez regarder la vidéo->A quoi ça sert les banques ? Le Professeur Gamberge

Pour être plus sérieux, on peut relever que les résultats de l’activité d’intermédiation (prêts bancaire) représentent aujourd’hui les deux tiers des recettes des banques.

Le reste est constitué pour l’essentiel de commissions, frais de tenue de compte, coût de la carte Bleue, frais sur opérations de change…
Autre source de revenu pour les banques, les activités dites de marché : La plupart des banques sont présentes sur les marchés boursiers. Elles jouent un rôle d’intermédiaire entre les émetteurs de titres (Etat ou entreprises) et les souscripteurs (épargnants). Mais elles peuvent également opérer pour leur propre compte.  

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Exercice-exemple: pour la France relevons des statistiques en 2017:

    LES POINTS CLEFS A RETENIR DANS L'ACTIVITE BANCAIRE SONT:
- Quand l’autofinancement ne suffit pas, les agents recourent au financement externe : sur le marché financier et par l’intermédiation financière.                                           

- L’intermédiation financière joue un rôle moins important depuis la libéralisation financière en faveur des marchés, commencée au cours des années 1980. Donc cela veut dire plus de place au marché financier.
                           Exemple ci-dessous pour les grandes entreprises:

Vous pouvez dans ce document comparer la vitesse des évolutions avec les taux de variations en %.

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Nous avons vu les notions d'intermédiation et de désintermédiation. Avec l'idée d'un essor du financement par le marché. 

- Mais la désintermédiation est relative dans la mesure où les institutions financières occupent une place déterminante dans le fonctionnement et dans la dynamique des marchés financiers eux-mêmes.

Les marchés se nourissent des LIQUIDITES dont les INTERMEDIAIRES sont porteurs (ACHATS DE TITRES). Réciproquement les BANQUES utilisent les marchés pour élargir leurs services qu'elles vendent à leurs clients (gestion de portefeuilles, achat ventes d'actions...).Les banques avec leur SAVOIR FAIRE contribuent à pallier les imperfections du marché financier. En effet tous les clients n'ont pas les connaissances nécessaires pour investir en BOURSE. Ils n'ont pas le temps de s'informer. Ils ne veulent pas prendre des RISQUES. Et une fois les frais de transactions déduits est-ce que cela sera plus rentable qu'un livret A?

Les BANQUES CHERCHENT à réduire les coûts de transactions (coûts de recherche de l’information) pour les agents, réduire les risques et diminuer les asymétries d'informations (c’est quand un agent a plus d’info qu’un autre). 

DEVOIR LE VENDREDI 8 OCTOBRE (chap1,2,3)

Ne pas oublier de faire le lien avec la première année MARCHE, MONNAIE et MASSE MONETAIRE
THEME 1 en premère année!

Exercice: trouvez des problématiques, des questions qui mélangent différentes notions de première et seconde année.

 PARTIE1 PME et ETI : des besoins de financement et des problèmes

          1.1 Définition PME et ETI

           1.2 Les problèmes

PARTIE2 Si l'autofinancement n'est pas possible, quelles solutions?

          2.1 PME, ETI et crédits

          2.2 PME, ETI et marché financier

PARTIE 3 Une tendance à la désintermédiation

        3.1 L'essor du financement externe direct

        3.2  Mais le financement indirect reste prépondérant pour PME et ETI

            Chapitre 4 Les crises financières

C'est une crise dont l'origine se trouve dans le système financier (marché, banques) et qui va se transmettre à l'économie réelle.

Dans ce début de vidéo ; Qu'est-ce que l'éco réelle? 

                  4.1 Comment se forment ces crises?

Sur les marchés une bulle spéculative se forme avec la hausse du prix d'un actif (actions, immobilier...) déconnectée de la valeur réelle de cet actif.

Ces bulles s'expliquent par des comportements mimétiques des agents. Donc des achats ou des ventes par imitation des autres agents.                                   

Au lieu d’adopter un comportement rationnel, les investisseurs, se fondent sur les opinions partagées des autres agents et se contentent de suivre la tendance, renforçant ainsi les excès du marché, à la hausse comme à la baisse.
Ces comportements moutonniers, font grimper anormalement les cours de titres financiers, aboutissant à la formation de bulles financières.

Enfin l'éclatement des bulles fragilise les banques , les clients inquiets peuvent retirer leurs dépôts. Il y a un risque de paniques bancaires avec des banques n'ayant plus assez de fonds. 

                                             4.2 La propagation des crises financières: 

la crise financière renforcée par l’interdépendance croissante entre les pays (mondialisation).

Elle peut se répercuter sur l’activité économique par une série de trois effets:

1.Un effet psychologique: Les entreprises stoppent leurs investissements et diminuent leurs volumes de production, faute d’anticipations économiques optimistes, freinant ainsi la croissance, les revenus et l’emploi.
Les ménages restreignent leur consommation et épargnent davantage par précaution

2.Un effet de trésorerie pour les entreprises et les banques ayant enregistré des pertes importantes sur les marchés financiers, allant parfois jusqu’à des faillites, fragilisant les perspectives d’emploi et d’activité.

3.Des effets de richesse négatifs lorsque la baisse de valeur du patrimoine des agents économiques ayant réalisé de fortes pertes sur les marchés financiers a pour conséquence une baisse de la demande globale, et donc de la production. 

Retour sur la crise des subprimes